Die GTC-Konferenz ist gerade zu Ende gegangen und alle Augen sind weiterhin auf die von NVIDIA vorgestellte neue GPU-Generation gerichtet. Doch während die Fanfare nachlässt, sind es nicht die Chips selbst, die wirkliche Preissteigerungen verzeichnen, sondern die unscheinbaren Materialien, die in den -Kupfer-Clad Laminates (CCLs) von Servern versteckt sind.
Die Branche ist direkt vom M8-Standard zum M9 übergegangen; Die Verarbeitungsgebühren für Kupferfolie sind von 10.000 RMB pro Tonne auf 200.000 RMB pro Tonne gestiegen, während sich der Preis für elektronisches Glasgewebe schnell 7 RMB pro Meter nähert. Die aktuelle Rallye des KI-Marktes hat sich in aller Stille von einem Wettlauf um Rechenleistung zu einem Kampf um die Materialpreise entwickelt.
Technologische Umstrukturierung: Wie M9-Materialien zur „Lebensader“ für KI-Server wurden
GTC sendete zwei entscheidende Signale: die Verwirklichung der Rubin-Architektur und eine Verlagerung der Rack-{0}}Verbindungen von „Kabeln“ zu „PCB-Backplanes“. Die Datenübertragung hat sich von der Verwendung von „Drähten“ zur Verwendung von „Boards“ gewandelt, wodurch Materialien von unterstützenden Spielern zu kritischen Engpässen werden. In der Vergangenheit konzentrierte sich der Wettbewerb auf die reine GPU-Rechenleistung; Jetzt hat sich der Fokus darauf verlagert, wie schnell Daten tatsächlich übertragen werden können.
Kupfer-kaschierte Laminate werden nach einem Bewertungssystem von M1 bis M9 kategorisiert, wobei die Leistung hauptsächlich auf der Grundlage von zwei Schlüsselmetriken bewertet wird: Dk (Dielektrizitätskonstante, die die Signalgeschwindigkeit bestimmt) und Df (dielektrischer Verlust, der die Signaldämpfung bestimmt). M7 und M8 stellen derzeit die Mainstream-Standards dar, während M9 die Standardkonfiguration für die nächste Generation von KI-Servern werden soll und M10 bereits getestet wird.
M9 ist nicht nur „etwas besser“; es stellt einen „Generationssprung“ in der Materialtechnologie dar. Dies liegt daran, dass Hochfrequenzsignale allmählich an grundlegende physikalische Grenzen stoßen: Wenn die Übertragungsgeschwindigkeit von 800 G auf 1,6 T und dann auf 3,2 T ansteigt, -verdoppelt sich die Signalfrequenz effektiv{7}. Der Signalverlust nimmt nicht linear, sondern exponentiell zu. Ohne ein Upgrade auf M9 können Daten einfach nicht effektiv übertragen werden. Das Upgrade auf den M9-Standard ist nicht nur eine Iteration eines einzelnen Materials, sondern vielmehr eine gleichzeitige Umstrukturierung über vier Hauptmaterialkategorien hinweg:
Elektronisches Gewebe: Weiterentwicklung vom Standardgewebe zum Low-Dk-Gewebe und anschließend zum Quarzgewebe (Q-Gewebe)-, dem Material, das derzeit am kritischsten auf dem Markt verfügbar ist.
Kupferfolie: Fortschritt von HVLP 3 zu HVLP 4 und schließlich zu HVLP 5; Das Hauptziel hierbei ist die Erzielung einer glatteren Oberflächenbeschaffenheit, um den „Skin-Effekt“ (das Phänomen, bei dem sich Hochfrequenzsignale ausschließlich entlang der Oberfläche eines Leiters ausbreiten) abzuschwächen.
Harz: Übergang von herkömmlichen Epoxidharzen zu Kohlenwasserstoffharzen, ein Übergang, der den Signalverlust sofort um eine ganze Stufe reduziert.
Füllstoffe: Upgrade von eckigen{0}förmigen Pulvern auf kugelförmige Silica-Mikrokügelchen, wodurch der Füllstoffanteil von 10 % auf 40 % erhöht wird-eine Komponente des Prozesses, die lange Zeit unterbewertet wurde.
Den Preisanstieg dekonstruieren: Ein „Preissprung“, der von drei sich überschneidenden Kräften angetrieben wird
Die aktuelle Preiserhöhungswelle lässt sich treffend als „Sprung“ beschreiben: Die Verarbeitungsgebühren für Kupferfolie sind von 10.000–20.000 RMB pro Tonne auf 100.000–200.000 RMB pro Tonne gestiegen; Die Preise für Füllstoffe sind von einigen Tausend RMB auf Hunderttausende RMB gestiegen. und der Preis für hochwertige elektronische Stoffe hat die Marke von 20 RMB-pro-Meter überschritten. Diesem Phänomen liegt die Konvergenz dreier unterschiedlicher Antriebskräfte zugrunde.
Ein „struktureller Engpass“ bei der High-End-Produktionskapazität
Die Anzahl der Schichten für Leiterplatten, die in KI-Servern verwendet werden, ist von 20–24 auf 40–78 Schichten gestiegen; Folglich hat der Wert des PCB-Inhalts in einer einzelnen AI-Servereinheit 19.500 RMB-das Achtfache des Wertes eines Standardservers erreicht. Die Produktion nur einer Einheit hochwertigen kupferkaschierten Laminats (CCL) verbraucht effektiv die Produktionskapazität, die vier bis fünf Einheiten Standard-CCL entspricht.
Die Daten verdeutlichen dies noch deutlicher:
HVLP-Kupferfolie: Bei einer monatlichen Produktionskapazität von nur 700 Tonnen liegt das aktuelle Angebotsdefizit bereits bei über 17 %. Bis 2026 wird die Nachfrage voraussichtlich 3.000 Tonnen erreichen, bei einer effektiven Produktionskapazität von nur 1.300 Tonnen-wodurch sich die Angebotslücke auf 57 % vergrößert.
High-End-Glasfasergewebe (Q--Gewebe): Die Vorlaufzeiten haben sich von den standardmäßigen 20 bis 30 Tagen auf über 60 Tage ausgedehnt, was ein Quoten-basiertes Zuteilungssystem für die Lieferung erforderlich macht.
Die von der Geopolitik eingeführte „Kriegssteuer“.
Die anhaltende Instabilität im Nahen Osten-insbesondere die Spannungen rund um die Straße von Hormus, eine wichtige globale Verkehrsader für den Öltransport-, hat zu starken Schwankungen der Rohölpreise geführt. Als nachgelagerte Erdölderivate haben chemische Rohstoffe wie Epoxidharze und TBBA folglich einen erheblichen Anstieg der Produktionskosten erfahren. Branchendaten zufolge sind die Kupferpreise um 43 % gestiegen; Die Bearbeitungsgebühren für Standard-Kupferfolie sind um 20 % gestiegen, während die für hochwertige Kupferfolie um 50 % gestiegen sind. Die Preise für Glasfasergewebe sind sogar noch dramatischer gestiegen und stiegen um bis zu 100 %, während die Preise für Harze zwischen Januar 2025 und März 2026 um 20 % gestiegen sind.
Der dritte Faktor: Vorgelagerte Lieferanten beginnen mit der „proaktiven Preisgestaltung“
Die Preismacht für High-End-Materialien liegt seit langem bei japanischen Herstellern. -High-End-Elektronikstoffe werden von Nitto Boseki und AGC dominiert. High-End-Kupferfolie wird von Mitsui Kinzoku kontrolliert; und High-End-Harze werden von einem Konsortium aus US-amerikanischen und japanischen Unternehmen monopolisiert. Kürzlich kündigten sowohl Lin Sen Nuo Ke als auch Mitsubishi Gas Chemical eine 30-prozentige Preiserhöhung für kupferkaschierte Laminate (CCL) an, während die Kingboard Group ausdrücklich eine einheitliche Erhöhung der Verarbeitungsgebühren für Kupferfolie um 10 % ankündigte.
Dynamik der Lieferkette: Wer hat im Sturm die Preismacht?
In der Kostenstruktur eines kupferkaschierten Laminats entfallen 40–50 % auf Kupferfolie, 23–30 % auf Harz und 18–27 % auf Elektronikgewebe. Zusammengenommen machen diese drei Komponenten 90 % der Gesamtkosten aus. Dies impliziert, dass vorgelagerte Materialien den wahren Kern der Rentabilität darstellen. Der entscheidende Wandel bei der aktuellen Marktrallye besteht darin, dass die Gewinne nun in die obere Richtung wandern.
Upstream: Eine eingeschränkte Angebotsseite
Ungefähr 90 % des weltweiten Angebots an hochwertigem Glasfasergewebe (bekannt als „Q--Gewebe“) werden vom japanischen Unternehmen Nitto Boseki kontrolliert, und der Bauzyklus für neue Produktionskapazitäten erstreckt sich in der Regel über mehrere Jahre. Nach Rückmeldungen von BT-Substratherstellern hat sich die Vorlaufzeit für Bestellungen von Mitsubishi Gas Chemical bereits auf über 16 Wochen verlängert. Ein Substratmanager eines börsennotierten Leiterplattenunternehmens gab bekannt: „Wir gehen davon aus, dass die Versorgung mit Glasfasergewebe das ganze Jahr über knapp bleiben wird und eine Entspannung erst in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 zu erwarten ist.“
Das Kupferfoliensegment ist mit ähnlichen Einschränkungen konfrontiert. Die weltweite Produktionskapazität für HVLP-Kupferfolie der Güteklasse 4 ist begrenzt und die Inbetriebnahme neuer Kapazitäten erfordert viel Zeit. Dieser „gesperrte“ Zustand der Versorgung hat vorgelagerten Materialherstellern eine beispiellose Preissetzungsmacht verliehen.
Midstream: Eine Geschichte zweier Extreme für CCL- und PCB-Hersteller
Als direkte Nutznießer dieser Preiserhöhungen haben sich die Hersteller von kupferkaschierten Laminaten erwiesen. Shengyi Technology prognostiziert für 2025 einen Gewinnanstieg von 87 % bis 98 %, während Jin'an Guoji für 2025 einen Anstieg des Nettogewinns von 655 % bis 871 % gegenüber dem Vorjahr prognostiziert-, was eine erstaunliche Gewinnelastizität demonstriert. PCB-Hersteller, die in der Mitte der Lieferkette angesiedelt sind, stehen jedoch vor einem doppelten Druck: Die Materialkosten im vorgelagerten Bereich steigen weiter, während die Möglichkeit, diese Kosten an nachgelagerte Kunden weiterzugeben, schleppend ist, was zu stark sinkenden Gewinnmargen führt. In einem solchen Umfeld wird die Ausbeute zur Lebensader – eine einzige ausrangierte Platine bedeutet nicht nur einen Verlust an Bearbeitungsgebühren, sondern auch an Materialkosten, die durch mehrere Preiserhöhungsrunden in die Höhe geschnellt sind.
Materialpreise steigen rasant-Wie reagieren?
Mehrere Faktoren haben die Preise für PCB-Rohstoffe stetig in die Höhe getrieben. Vor diesem Hintergrund haben technologieorientierte Leiterplattenhersteller, die sich auf Leiterplatten mit hoher Schichtanzahl, hoher Frequenz und hoher Geschwindigkeit spezialisiert haben, eine überragende Widerstandsfähigkeit gegenüber Risiken bewiesen. Nehmen wir als Beispiel Shenzhen Prin Circuit: Da sich das Unternehmen seit langem auf die Bereiche mit hoher -Schichten-zahl und hoher-Frequenz/hoher Geschwindigkeit-konzentriert, verfügt es über fundierte Fachkenntnisse in den Bereichen Materialauswahl, Prozesskontrolle und Lieferkettenmanagement. Angesichts der knappen Versorgung mit kritischen Materialien-wie hochwertigen-Kupferfolien und speziellen elektronischen Stoffen-hat das Unternehmen proaktive technische Forschung und Entwicklung sowie eine intensive Zusammenarbeit innerhalb seiner Lieferkette genutzt. Dieser Ansatz ermöglicht es ihnen, eine pünktliche Lieferung an die Kunden sicherzustellen und gleichzeitig die Prozessausbeute kontinuierlich zu optimieren, wodurch ein Teil der steigenden Materialkosten intern absorbiert wird, anstatt die gesamte Belastung einfach nachgelagert abzuwälzen. Dies veranschaulicht die Überlebensweisheit spezialisierter Leiterplattenhersteller inmitten des Sturms: Sie konkurrieren nicht mit niedrigen Preisen, sondern gewinnen das Vertrauen der Kunden durch technische Tiefe und Lieferzuverlässigkeit.
**Das Zeitfenster für die inländische Substitution**
Krisen bergen oft Chancen. Produkte wie die ultradünnen elektronischen Stoffe von Honghe Technology, die HVLP-Kupferfolie von Tongguan Copper Foil und die Spezialharze der Shengquan Group beschleunigen den Prozess der inländischen Substitution. Von der ersten Validierung bis zur Massenproduktion zwingt die aktuelle Preiserhöhungswelle die gesamte Industriekette dazu, ihr Lieferökosystem neu zu strukturieren.
Der grundlegende Charakter des aktuellen KI-Marktbooms hat sich verändert: Der Schwerpunkt hat sich von der Aufrüstung der Rechenleistung auf die Materialpreisgestaltung verlagert. Die Wertschöpfungskette verlagert sich permanent nach oben, wobei die Gewinne von den Leiterplattenherstellern hin zu den Materiallieferanten wandern. Ganz gleich, ob es sich um einen End-Markeninhaber oder einen Zwischenhersteller handelt: Wer eine stabile Lieferkette für hochwertige-Materialien sicherstellt, wird im künftigen Marktwettbewerb die strategische Initiative innehaben.
Die Leiterplattenindustrie ist seit langem durch intensiven internen Wettbewerb gekennzeichnet, der {{0}oft als „Involution“ bezeichnet wird-, doch die aktuelle Welle von Preiserhöhungen verändert die Überlebensregeln innerhalb der Branche. Hersteller, die sich ausschließlich auf Niedrigpreisstrategien verlassen, um im Wettbewerb zu bestehen, werden verdrängt, während diejenigen, die über technisches Können, effektives Management und eine tiefe Integration der Lieferkette verfügen, gestärkt aus diesem Sturm hervorgehen werden.